中國(guó)有色金屬報(bào)：對(duì)接資本市場(chǎng) 提升項(xiàng)目?jī)r(jià)值——西色國(guó)際投資有限公司盈地黃金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓紀(jì)實(shí)
為響應(yīng)國(guó)家“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”的號(hào)召，西色國(guó)際投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“西色國(guó)際”或“公司”）作為西北有色地質(zhì)礦業(yè)集團(tuán)有限公司的海外投資平臺(tái)，于2007年成立。自成立以來，西色國(guó)際走出國(guó)門，融入當(dāng)?shù)?，一直深耕?guó)際礦業(yè)市場(chǎng)，從最初的并購(gòu)礦業(yè)項(xiàng)目，到在國(guó)外礦業(yè)資本市場(chǎng)上取得成功，西色國(guó)際逐漸在礦業(yè)資本運(yùn)營(yíng)方面探索出了一條適合自身發(fā)展的路徑。
投資的目的是為了獲得更大的回報(bào)。西色國(guó)際通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓回收現(xiàn)金和收購(gòu)方的股票，打通了資源向資本轉(zhuǎn)化的路徑，為后期投資盈利奠定了基礎(chǔ)。雖然整個(gè)交易過程坎坷艱辛，但把握好其中的每一個(gè)關(guān)鍵因素和環(huán)節(jié)，這項(xiàng)資本回收的大工程便有章可循。
強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合 掃除資金投入和操作運(yùn)營(yíng)障礙
早在2009年，西色國(guó)際便收購(gòu)了澳大利亞盈地黃金公司。通過持續(xù)的勘查，公司認(rèn)為這是一個(gè)極具金礦勘查潛力的項(xiàng)目，但要想帶入開發(fā)階段，持續(xù)的資金投入必不可少。而西色國(guó)際原有的以自有資金投資勘查的方式，無法支撐這樣的資金需求。
不論是用項(xiàng)目直接上市，還是控股上市公司，對(duì)西色國(guó)際來說都存在投資過大，自身資本運(yùn)作能力不強(qiáng)的問題。面對(duì)資金不足這頭“攔路虎”，西色國(guó)際并沒有被嚇退，西色國(guó)際領(lǐng)導(dǎo)層轉(zhuǎn)換思路，籌集資金的方式不再局限于唱“獨(dú)角戲”，而是通過積極的項(xiàng)目推介，尋找合作伙伴，共同讓項(xiàng)目勘查、開發(fā)走上一個(gè)良性發(fā)展的軌道，從而實(shí)現(xiàn)合作共贏。經(jīng)過層層篩選和多次磋商，2016年底，西色國(guó)際與澳交所上市公司——De Grey礦業(yè)公司達(dá)成了合作意向。De Grey礦業(yè)公司作為澳大利亞本土的礦業(yè)公司，資金實(shí)力雄厚，具有豐富的資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)實(shí)力，且自有礦權(quán)與盈地礦權(quán)相鄰，通過整合兩公司礦權(quán)，可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和資源規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大。作為澳交所上市公司，De Grey礦業(yè)公司也可利用資源整合后的優(yōu)勢(shì)吸引更多投資，從而加快項(xiàng)目整體的勘查、開發(fā)進(jìn)度。
框架協(xié)議簽訂后不久，De Grey礦業(yè)公司就充分利用自己的資本運(yùn)營(yíng)能力，從加拿大柯克蘭公司引入500萬澳元的融資，通過籌得的資金投入勘查，再以較好的勘查結(jié)果刺激股價(jià)，De Grey礦業(yè)公司股票在短時(shí)間內(nèi)迎來了小幅上漲，而后通過幾輪融資、加大金礦勘查力度，金礦資源量不斷擴(kuò)大，進(jìn)一步提升了股民信心，掃除了項(xiàng)目資金投入的障礙。
時(shí)刻掌握主動(dòng) 實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)投資溢價(jià)最大化
簽訂框架協(xié)議后，雙方于2018年2月簽訂股權(quán)銷售協(xié)議，交易細(xì)節(jié)和時(shí)間幾經(jīng)變化和延期，最終于2019年8月24日正式交割。截至交割前，De Grey在盈地黃金公司所屬礦權(quán)范圍投入勘查資金累計(jì)超過1000萬澳元，項(xiàng)目金資源量從15.18噸增長(zhǎng)到30噸以上。整合后整個(gè)項(xiàng)目中的資源量也實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。
然而，就在交割即將開始時(shí)，De Grey礦業(yè)公司卻意外地給出了全額支付對(duì)價(jià)、不置換公司股票的建議，希望西色國(guó)際能全身退出，及時(shí)收回成本，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。在資本市場(chǎng)摸爬滾打多年，西色國(guó)際深知，資本市場(chǎng)在帶來超預(yù)期收益的同時(shí)也蘊(yùn)含多重風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于礦業(yè)投資者來說，收購(gòu)項(xiàng)目的最終目的是實(shí)現(xiàn)股權(quán)的盈利退出。但作為國(guó)有企業(yè)，西色國(guó)際把保護(hù)國(guó)有資產(chǎn)安全作為首要任務(wù)。在上級(jí)單位西北有色地質(zhì)礦業(yè)集團(tuán)的全力支持下，在充分評(píng)估整合后項(xiàng)目發(fā)展?jié)摿颓熬暗幕A(chǔ)上，西色國(guó)際決定掌握主動(dòng)權(quán)，充分發(fā)揮團(tuán)隊(duì)綜合研究能力強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，基于對(duì)該地區(qū)金礦勘查潛力看好、合作團(tuán)隊(duì)能力強(qiáng)的準(zhǔn)確判斷，科學(xué)謀劃，決定在回收1200萬澳元現(xiàn)金的基礎(chǔ)上，用項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓款置換上市公司股權(quán)的方式參股，以0.05079澳元/股的成本獲得了De Grey礦業(yè)公司價(jià)值300萬澳元的股票，成為了該公司的重要股東。
運(yùn)籌決策，審時(shí)度勢(shì)，在波譎云詭、轉(zhuǎn)瞬即逝的資本市場(chǎng)上，西色國(guó)際在放手一搏間，抓住了機(jī)遇。2020年2月4日，De Grey礦業(yè)公司發(fā)布公告，在原De Grey礦業(yè)公司所屬礦權(quán)區(qū)Hemi地區(qū)金礦勘查取得重大突破，在酸性侵入巖體中發(fā)現(xiàn)面型蝕變巖型金礦。借助金價(jià)上漲的市場(chǎng)有利優(yōu)勢(shì)和多方利好因素的疊加效果，De Grey礦業(yè)公司股價(jià)連創(chuàng)新高，最高漲至1.49澳元，今年8月以來，公司股價(jià)維持在0.7澳元/股~1.3澳元/股。至此，De Grey礦業(yè)公司市值從300萬澳元增資到了10億澳元以上，成功轉(zhuǎn)化為一個(gè)擁有良好預(yù)期的潛在黃金生產(chǎn)商。作為De Grey礦業(yè)公司的重要股東，西色國(guó)際所持股票市值已超6000萬澳元，大幅提升國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值，同時(shí)也達(dá)到了在資本市場(chǎng)投資溢價(jià)最大化的目的。
整合后項(xiàng)目區(qū)內(nèi)除具有韌性剪切帶型金礦勘查的良好前景之外，更重要的是新發(fā)現(xiàn)的Hemi區(qū)域中，酸性侵入巖有關(guān)的（類斑巖型）金礦，項(xiàng)目金礦勘查前景看好，目前從所獲資源量來看，該項(xiàng)目有望發(fā)展成為一個(gè)世界級(jí)金礦開發(fā)項(xiàng)目。
盈地黃金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易，讓在澳經(jīng)營(yíng)多年的西色國(guó)際找到了從資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)投資溢價(jià)的最優(yōu)路徑和方式?？偨Y(jié)下來，就是通過利用少量自有資金獲取項(xiàng)目，選擇合適的合作伙伴，通過轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目參股澳洲上市公司，通過資本市場(chǎng)的融資能力反哺資源勘查，最終實(shí)現(xiàn)資源潛力價(jià)值的變現(xiàn)。要打通這一特殊路徑，首先要確保所經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目是一個(gè)具有良好勘查前景和商業(yè)價(jià)值的好項(xiàng)目，其次是要遵循商業(yè)勘查市場(chǎng)規(guī)律，要與資本市場(chǎng)充分接軌，堅(jiān)持以資本市場(chǎng)作為投資退出路徑這個(gè)大方向。同時(shí)，企業(yè)內(nèi)部礦業(yè)、金融、法律等專業(yè)水平的持續(xù)提升也是成功的必備要素。
業(yè)界評(píng)價(jià)，“盈地金礦項(xiàng)目為海外地質(zhì)成果和資本有效轉(zhuǎn)化提供了借鑒，創(chuàng)造了海外項(xiàng)目盤活的經(jīng)典案例”。未來，西色國(guó)際將充分吸收前期成功經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)提高人員隊(duì)伍素質(zhì)，搶抓機(jī)遇、攻堅(jiān)克難，在國(guó)際礦業(yè)市場(chǎng)上尋找機(jī)會(huì)，不斷發(fā)展壯大。
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